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高性能膜材料十二五规划印发受益股分析附股

发布时间:2021-01-07 20:02:37 阅读: 来源:仓顶除尘器厂家

9月6日下午,科技部网站正式发布关于印发高性能膜材料科技发展“十二五”专项规划的通知。通知表示,为进一步贯彻落实《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》和《国家“十二五”科学和技术发展规划》,推动高性能膜材料技术和产业发展,我部组织编制了《高性能膜材料科技发展“十二五”专项规划》。

科技部指出,高性能膜材料是新型高效分离技术的核心材料,已经成为解决水资源、能源、环境等领域重大问题的共性技术之一,在促进我国国民经济发展、产业技术进步与增强国际竞争力等方面发挥着重要作用。

《规划》提出的目标包括:5~8种关键膜材料实现国产化,性能达到国际先进水平;建成膜生产线3~6条;产业增长率30%,形成千亿产业;形成10家上市公司等。

中信证券:给予膜材料行业“强于大市”评级

中信证券(600030)日前发布的膜材料行业研究报告称,太阳能电池模组主要由玻璃、电池片、封装材料、背膜、铝合金边框和接线盒等几部分组成。其中封装材料(主要为EVA胶膜)、背膜(主要包括氟膜和PET厚膜)均使用到不同化学成分的薄膜制品。目前全球光伏EVA胶膜和背膜的市场容量合计接近155亿元,行业毛利率均在30%以上,目前各细分市场国产化率均不足50%。考虑到考虑到设备的调试周期、工艺熟练掌握的时间等因素影响,各公司光伏薄膜业务的业绩释放时间会有一定的不确定性,因此更关注传统业务在中短期内能有支撑的公司,重点看好的公司包括回天胶业(300041)、东材科技(601208)和红宝丽。

东材科技:业绩暂时下滑,未来持续增长可期

机构:国海证券

事件:

8月9日晚,公司发布2012年半年报。营业收入5.18亿元,较去年同期下降22.58%;营业利润6802.68万元,较去年同期下降54.13%;净利润总额8079.98万元,较去年同期下降39.54%;归属于上市公司的净利润8008.67万元,较去年同期下降38.57%。实现每股收益0.13元。

点评:

聚酯薄膜盈利能力下降是业绩下滑的主要原因。受国内外宏观经济增速放缓的影响,公司的主导产品聚酯薄膜需求下降,市场竞争加剧,产品销售价格及盈利能力有所下降。2012年上半年聚酯薄膜实现营业收入2.46亿元,同比下滑27.50%,同时毛利率下滑17.16个百分点。聚酯薄膜盈利能力下降是公司业绩下滑的主要原因。

募投项目开始贡献业绩。无卤阻燃绝缘片材、新型柔软复合绝缘材料和新型绝缘层(模)压复合材料等项目已经投产,并实现销售开始贡献利润。

在建项目可保证公司未来几年持续增长。2万吨聚酯薄膜、3500吨电容器用聚丙烯薄膜、2000吨超薄电容器用聚丙烯薄膜、3万吨无卤阻燃聚酯、7200套大尺寸绝缘组件和2万吨光学级聚酯薄膜等六个在建项目将在未来的两三年内陆续投产并贡献业绩,可保证公司未来几年持续增长。

维持公司增持评级。预测公司2012-2014年每股收益分别为0.30元、0.54元和0.62元,维持公司增持评级。

红宝丽中报点评报告:需求下降导致业绩下滑,未来增长关注建筑节能

机构:中原证券

盈利预测和投资建议:预计公司2012、2013年EPS分别为0.19元和0.26元,以8月2日收盘价4.46元计算,对应PE分别为23.39倍和17.66倍,考虑到公司的行业地位与成长性,给予“增持”的投资评级。

南方汇通:货车业务贡献业绩,俄方订单指日可待

机构:海通证券

获益铁道部货车招标提升,新造货车收入大幅增加。公司上半年新造货车营业同比173.55%,且获益于规模效应,毛利率较去年同期提升6.57个百分点,是12年上半年利润的主要增长点。而厂修货车的收入及毛利率降低,主要是由于修理车营业收入下降,规模效益下降、单位成本上升。

反渗透膜毛利率回升。2011年H2公司的反渗透膜毛利率曾下滑至37%,研报估计是由于外资竞争对手日本东丽公司的本土化生产的竞争所致,而今年公司技术进步、提高生产效率、产能扩大,毛利率回升至40%以上。研报预计反渗透膜全年收入可超过3亿元,净利润可望超5000万元。

钢结构业务保持增长,12H1并表抵消后的毛利率创新高达65.97%,为公司重点发展的业务。钢结构业务毛利率高达65.97%,研报认为这是由于公司内部可能存在钢材成本结转所致。粗略估算,钢结构公司2011年并表抵消前收入2.3亿,并表抵消后收入仅为5204万元,合并报表毛利额0.23亿,测算钢结构公司并表抵消前毛利率约10%,符合传统钢结构公司的毛利率,而并非公司主营业务构成中分项中显示的11年44%毛利率。在这项业务中,公司主要承接贵阳市桥梁钢结构业务,未来可望进入厂房业务,预计钢结构公司2015年并表抵消前收入可望超5亿元。

出口俄罗斯摇枕侧架业务将成为公司未来发展看点。公司于3月28日公告与俄罗斯公司合资成立贵州汇通乌拉尔铸造科技有限公司,出资360万美元,占比45%。该公司主营业务为铁路货车摇枕、侧架等铸造配件研发、生产、销售以及其它铸造技术服务。独联体国家对摇枕、侧架需求旺盛,估计俄罗斯目前每年约需要7.8万辆货车,而由于俄罗斯长期以来重工业萎缩,有报道称该国铸锻能力严重不足,货车摇枕侧架产能存在约3.6万辆份的缺口,以乌拉尔车辆集团为代表的自身企业产能远远满足不了市场需求,存在巨大的市场潜力。俄罗斯因此专门立法可从中国进口相关零部件。研报预计该合资公司可望于三季度末成立,主营摇枕侧架业务,预期届时对俄出口业务将对公司业绩带来向好明显影响。

暂无评级。研报假设2013年政府换届完成后,国内铁路建设资金的供应将较为充分,加上俄罗斯订单的交付,南方汇通(000920)的增长速度有望明显提升。研报预计2012-2014年公司的销售收入分别为22.34亿元、28.20亿元和35.10亿元,EPS分别为0.19元、0.28元、0.35元,8月2日收盘价7.38元对应2012年38倍PE,暂无评级。

碧水源:综合竞争优势位于行业前列

机构:日信证券

投资建议

预测公司22012-2014年EPS分别为1.02元、1.34元和1.772元。公司稳步推进的扩张模式保障公司的长期发展;而十二五期间国家加大对环保的投资力度,其中重点支持膜技术的发展,因此,研报看好公司MBR 技术在污水处理中的优势和成长空间,维持推荐评级。

沧州明珠:业绩稳步增长,锂电隔膜开始贡献利润

机构:第一创业

事件:

公司发布12年半年报,公司实现营业总收入81,351.73万元,较上年提高9.23%;营业利润6,783.96万元,利润总额6,868.70万元,归属上市公司股东的净利润5,268.74万元,分别较上年提高28.48%、27.23%、24.83%。实现每股收益0.16元。

点评:

PE管道销售持续增长

公司上半年PE燃气管、给水管管材、管件销售收入4.90亿元,同比增长19.58%,公司继续维持在PE管道领域的龙头地位,销售持续增长,市场占有率不断提升。上半年PE燃气管、给水管管材、管件毛利率21.19%,同比下降1.54%。公司通过非公开增发投资建设年产1.98万吨聚乙烯(PE)燃气、给水用管材管件项目,研报预计将于12年4季度投产。

锂电隔膜开始贡献利润

上半年公司锂电隔膜实现销售收入1330万元,毛利率达到了51.48%,公司通过非公开增发投资建设年产2000万平米锂离子电池隔膜项目投产后,将进一步提升公司在锂电隔膜领域的盈利能力。

BOPA薄膜竞争依旧激烈

公司上半年BOPA薄膜销售收入2.80亿元,同比下降0.17%;毛利率9.46%,同比上升3.87%。

由于BOPA竞争对手的扩产使得行业竞争加剧,随着成本压力的减轻上半年毛利率有所恢复,但仍处于较低的水平。

三季度继续稳步增长

公司同时发布了前三季度业绩预告,前三季度公司预计实现净利润8616.47-10183.11万元,同比增长10-30%,

维持“审慎推荐”投资评级

研报预计公司12-14年EPS分别为0.38元、0.50元和0.63元,对应的动态PE分别为21倍、16倍和12倍,维持“审慎推荐”投资评级。

佛塑科技:经营环境持续恶化,中期业绩大幅下滑

机构:方正证券

经营环境持续恶化,净利润同比大降。报告期内,公司实现营业收入18.71亿元,同比下降1.89%。其中,渗析材料、电工材料、光学材料、阻隔材料、PET切片材料业务受下游需求不振及相关产品价格下降的双重影响,营业收入分别下降45.74%、6.89%、12.48%、5.46%、25.63%,仅PVC压延材料实现营业收入小幅上涨3.11%,但由于所占比重较小,对公司业绩贡献不大。与此同时,原材料、运输、电力、资金、人力等成本不断上涨,导致公司经营环境持续恶化,公司毛利率同比减少5.07个百分点,净利润更是同比大降82.98个百分点。

传统业务联手新项目,打开未来想象空间。公司是我国规模最大的双向拉伸聚炳烯(BOPP)薄膜生产企业,拥有十多条国际先进的生产线及全国唯一的双向拉伸尼龙(BOPA)薄膜生产线。下属经纬分公司生产的宽幅塑料复合编织布占国内塑料行业总产量30%,BOPA薄膜的国内市场占有率约50%,BOPET薄膜占全国总销量的24%。2012年6月公司与上海硅酸盐研究所共同成立项目公司建设一条年产800-1000万的高分子智能节能贴膜生产线,项目总投资8400万元。高分子智能节能贴膜属于新一代智能节能贴膜产品,具有智能调温的特性,可实现冷热双向调节,有效地节约能源,替代现有的隔热膜产品,市场前景广阔。该项目建设期12个月,建成后预计市场开发期三年,达产后产能预计800万,新增高分子智能节能贴膜800万,新增销售额4亿元。

盈利预测与投资评级。公司是国内塑料生产龙头企业,产品种类多,市场占有率高,且随着未来产能的不断释放,在国内市场的占有率还将继续扩大。考虑到上半年公司主要产品受下游需求不振及相关产品价格下降的影响较为严重,短期内发生根本性转变的可能性不大。研报预测公司2012-2014年EPS分别为0.08元、0.22元、0.42元,当前股价对应的P/E值分别为47.26倍、17.88倍、9.52倍。给予“中性”的投资评级。

康得新:预涂膜奠定基石,光学膜启动高增长引擎

机构:中原证券

报告关键要素:

公司是国内预涂膜和光学膜的龙头,致力于打造国际高分子复合膜材料的领军企业。预涂膜和光学膜行业均处于快速发展的阶段,未来前景广阔。公司竞争优势显著,两项业务均位居国内第一,能够充分享受行业的增长。2亿平方米光学膜项目将是公司未来业绩增长的保障。

投资要点:

预涂膜与光学膜领军企业。公司通过预涂膜与光学膜领域的三个项目,成为全球最大的预涂膜企业与国内最领先的光学膜企业。

未来2亿平方米光学膜项目投产后,公司有望成为国际高分子复合膜材料的领军企业。

预涂膜奠定公司成长基石。预涂技术具有环保、高效、优质的优势,是未来覆膜技术的发展方向,也是欧美等国的主流覆膜方式。

随着我国印刷领域环保政策趋严与预涂技术成本的降低,预涂技术有望快速替代即涂技术,带来巨大的替代空间。公司作为全球最大的预涂膜企业,有望凭借成本和技术优势在国内外市场实现快速发展。

光学膜启动高增长引擎:我国液晶面板的大幅扩产对配套的背光模组用光学膜产生了巨大的需求。公司通过收购台湾、日本技术进入光学膜领域,产品获得了市场的广泛认可,成功突破了光学膜较高的技术和市场壁垒。公司产品已通过三星的认证,且盈利能力强于国外企业,进一步证明了公司的技术实力。未来有望成功打开国际市场,为后续2亿平方米项目的销售打下基础,保障未来业绩的增长。

盈利预测和投资建议:预计公司2012-2013年的EPS分别为0.74元和1.07元。对应8月31日的市盈率为27.15、18.76倍,考虑到公司的成长性与行业地位,维持“买入”的评级。

南洋科技公告点评:锂电隔膜与光伏背膜新进展,新增长点渐成型

机构:东兴证券

事件:

2012年8月20日,公司发布公告,浙江泰洋锂电池材料有限公司年产1500平方米锂电池隔膜项目经过一段时间的投料试生产后,已经开始小批量生产并开始向客户送样试用。2012年8月23日,公司发布公告,公司超募项目年产25000吨太阳能电池背材膜项目日前完成设备安装调试,并一次性投料试生产成功。公司作为国内电容膜生产领域龙头企业,依托技术优势公司积极拓展高附加值的新领域,锂电池隔膜和光伏背膜这两个项目是公司领域拓展的重头戏,也是市场对公司关注的焦点。

主要观点如下:

1.锂电池隔膜投产试供样,公司将成为锂电隔膜又一龙头。

公司下属子公司浙江泰洋锂电池材料有限公司主要从事锂电池隔膜生产业务。此次公司锂电池隔膜正式开始小批量生产,并向客户开始送样试用,标志着公司锂电池隔膜业务走上了一个新的台阶。在全球锂电池生产方面,经过前些年的产能转移,我国已经成为全球锂电池生产的超级大国,成长起来了一大批优秀的锂电池生产企业,例如东莞新能源、天津力神、比亚迪(002594)、比克电池等等。但是,在锂电池一些关键材料生产方面仍明显落后于国际先进水平,最为突出的即锂电池隔膜,目前仍需要大量从国外进口。所以,锂电池隔膜是典型的进口替代产品,整体享受较高的毛利率。

目前锂电池主要应用于手机、笔记本电脑、平板电脑等消费数码产品领域,以及电动自行车领域。凭借优良的性能以及生产成本不断下降,锂电池产销量一直保持较高的增速,近年来随着智能手机和平板电脑的兴起,又拉起了一波对锂电池需求的高潮。在电动自行车领域,低端锂电池凭借价格优势不断侵蚀传统铅酸电池的市场份额。除了消费数码产品和电动自行车领域外,新能源汽车对锂电池的需求则更是未来锂电池行业保持高速增长的关键。根据《节能与新能源汽车产业发展规划》,2015年新能源汽车保有量50万辆,2020年保有量500万辆,按照平均每辆新能源汽车使用隔膜400平方米计算,对应隔膜需求分别为2亿平方米和20亿平方米,市场容量巨大。

以目前锂电池隔膜价格6.3元/平方米计算,公司1500万平方米产能全部释放后,每年将能为公司贡献9450万元,按照锂电池隔膜净利润水平40%计算,每年将为公司贡献净利润约4700万元,相当于公司2011年净利润的45%,如果项目进展顺利将对公司业绩增长形成强有力的支撑。

2.光伏背膜试生产,享受国内光伏大发展。

年产25000吨光伏背膜项目是公司IPO时的超募项目。光伏背膜对生产技术要求较高,国内光伏背膜需求对进口产品依赖度较高。目前,在上市公司方面,东材科技、回天胶业和乐凯胶片(600135)从事光伏背膜生产业务。近期,国内光伏组件行业整体处于低谷,市场竞争加剧,相关企业降低生产成本的动力较强,而且光伏组建的国内市场仍处于高速发展阶段,为国产光伏背膜提供了良好的市场需求。根据公司相关文件显示,光伏背膜项目完全达产后预计可实现年销售收入5亿元,净利润5000万元。

3.传统业务短期承压,新业务多点布局颇具看点。

目前公司主营业务为电容用薄膜,包括基膜、金属化膜、金属化安全膜等。公司上游原材料主要为聚丙烯等,下游企业主要为电容生产企业。公司上游原材料价格主要受国际油价走势影响,上半年原材料价格波动幅度较大,对公司成本控制产生了不利影响。下游方面,国内电容薄膜产能大幅提升,市场竞争加剧。整体来看,公司传统电容薄膜业务短期将承受较大的压力。

针对传统业务的现状,公司积极拓展6m以下高附加值超薄薄膜的生产,随着公司2500吨超薄型耐高温金属化薄膜项目投产,对公司业绩将形成一定的支撑作用。另外,公司依托在薄膜生产方面的技术优势,积极拓展新领域,包括光学聚酯膜(定增项目)、电容聚酯膜(定增项目)、光学薄膜(信洋光电)、核孔膜等等。未来上述新业务将赋予公司新的增长点。

盈利预测与投资建议

研报预计公司2012年-2013年EPS分别为0.41元、0.62元,对应PE40.11倍、26.66倍,首次给予推荐的评级。

津膜科技:稳健增长的膜法水处理领军企业

机构:万联证券

事件:津膜科技(300334)发布2012年半年报:2012年上半年,公司实现营业收入8475.89万元,较去年同期增长25.33%,实现利润总额1858.32万元,较去年同期增长40.33%,实现归属于母公司的净利润1586.15万元,较去年同期增长36.82%。实现每股收益0.14元,与公司前期业绩预告内容相符。

点评:

主业保持较高增速,收益质量有提升空间:公司的营业收入主要来源于膜产品销售收入和膜工程销售收入,并以膜工程为主。上半年,公司膜工程收入4540.9744.83元,较去年同期增长25.68%;膜组件销售收入3934.92万元,较去年同期增长24.93%,带动营业收入同比增速25.33%,净利润增速36.82%,但扣除非经常性损益后实现净利润仅1141.44万元,同比增加0.27%,原因为公司获得上半年获得政府补贴收入519.6万元。从毛利率看,公司膜产品销售业务毛利率基本稳定,但膜工程毛利下滑3个百分点至34.35%。三项费用看,销售费用率和管理费用率相比10、11年均有提升,销售费用率攀升至6.23,创出新高。应收账款相比年初提升20%,应收账款周转率比前两年明显下降。

拥有完整膜技术产业链,受益水治理提标空间大:目前公司主营主要包括超微滤膜及膜组件的研发、生产和销售,以及在此基础上提供的膜法水资源化整体解决方案;其中公司拥有系列化的配方技术和纺丝技术(溶液纺丝、熔融纺丝、涂覆纺丝),以及膜应用工艺技术(CMF、SMF、MBR、TWF)以及上述工艺技术的耦合技术,拥有完整膜技术产业链,并广泛工业/市政给水净化、工业/市政污水处理、特种分离等领域。2012年5月17日,环境保护部等联合发布了《重点流域水污染防治规划(2011-2015年)》,到2015年,重点流域总体水质由中度污染改善到轻度污染,-类水质断面比例提高5个百分点,劣类水质断面比例降低9个百分点,重点流域主要污染物化学需氧量排放总量较2010年削减9.7%;氨氮排放总量削减11.30%。2012年7月1日,新的《生活饮用水卫生标准》将强制实施,饮用水卫生标准大幅提高由原来的35项增至106项。作为膜技术水处理领域的领军企业,公司将最先受益于市场空间的扩大。

未雨绸缪积极布局海水淡化领域:2012年2月6日,国务院出台了《关于加快发展海水淡化产业的意见》,提出到2015年,我国海水淡化能力达到220-260万立方米/日,海水淡化原材料、装备制造自主创新率达到70%以上。上半年,公司加快海水淡化成套装备的研究开发,积极推进膜法海水淡化预处理膜组件和装备的国产化,为抢占海水淡化预处理市场做好准备。

盈利预测及投资评级:根据膜工业协会对我国膜市场的预测,十二五期间我国膜市场的年均增长率约25%至30%之间,膜技术水处理领域市场成长空间巨大,根据公司现有业务规模及募投项目的建设进度,考虑公司收入季节性因素,预测12-13年EPS0.48元、0.65元,对应PE52倍、38倍。研报看好公司作为国内领先的膜组件供应商和膜法水资源化整体解决方案提供商的发展前景,近期估值偏高,暂给予中性评级。

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