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【资讯】防止市值大幅回撤

发布时间:2020-10-17 02:20:17 阅读: 来源:仓顶除尘器厂家

防止市值大幅回撤

投资非常道  去年10月中旬,上证指数最高2391点,沪深流通市值24.49万亿元,5日成交额1.93万亿元(一周的交易日会因节假调整减少,所以我常用5日k线代替周k线),日均换手1.57%。

今年1月下旬,上证指数最高3406点,沪深流通市值33.46万亿元,5日成交额3.5万亿元,日均换手2.09%。  4月沪深流通市值最高41.89万亿元,5日成交额6.22万亿元,日均换手2.96%。  考虑到大量的流通股实际上并不能自由流通,因此,按总市值的50%折算自由流通市值,则上述3个时点的实际换手率分别是2.6%、3.5%、4.86%。  如此高的换手率我们会有什么感觉?首先,这是牛市,而且牛市仍可延续,因为成交量还在创新高。其次,这是一个靠高换手率支撑的牛市,而且随着指数即平均股价上涨,换手率越来越高,也就是股票的投资价值越来越低,投机性越来越强。  和几个朋友聊中美投资者的区别,其中最大的区别之一就是:看到如此高的换手率,我们会欢呼,会拍手叫好,情绪会更加激昂。不管是机构还是个人,一般股民还是专业人士会认为这很正常,而且将成为一种常态。但在美国 ,投资者会害怕,尤其是专业人士会害怕,因为这是投机过盛的表现,最后的结果就是牛市的快速夭折。  我们常常以牛熊的长短来比较中外股市,为人家的牛长熊短和我们的熊长牛短愤愤不平,认为这是由我们的制度缺陷造成的。实际上,这虽然和制度有一定关系,但最主要的还是和投资者的构成、文化,以及对市场和投资的价值观有关。不同的投资观念和文化造成了市场的不同表现形式。  牛长是因为交易者的行为整体上有节制。这种节制既避免了牛市以一种自残的方式延续,也制约了大盘的日平均、月平均和年平均涨幅,使得相同的上涨幅度在时间上被拖长,使同样的一波牛市可以延续更长时间。  而过于强盛的投机欲望会极大提高投资者的交易成本,使大量资金在不知不觉中通过交易成本流出投资者的口袋,只能靠更多的资金流入来支撑牛市行情 。同时也会使别人几年才能完成的涨幅被压缩到一年甚至更短时间。沪深股市之所以牛短熊长,很大原因就在于此。  撇开K线,看一下年均值,我们就会发现,中国股市的表现其实并不差:1995年,上证指数年均值668点,到目前的3900点为止,19年,累计涨幅4.84倍,年均复合升幅9.73%,不说牛冠全球,至少,绝不比任何一个市场差。  我曾有一个机构朋友圈,每一两个月聚一次。但后来散了,原因是在每一个重要节点,他们都喜欢说“这次真的不同”。虽然事实一再证明,阳光底下没有新鲜事,就像威廉·欧奈尔说的,“循环一次又一次,主要的原则依然适用,不同的是参与的群众换了一批又一批。”  以往的牛市,最后总以割韭菜告终,这一次会不会也以割韭菜告终?许多人撰文认为不会,原因是……但我以为不管具体原因如何,最后也一定以割韭菜告终。还记得20世纪90年代的大牛市吗?在牛市的最后阶段,美国的各大财经媒体上充斥着业余投资者完胜巴菲特的报道。这样的报道本周我已看到了——《中国大妈完胜专业投资者》,这是一个重要信号,不说整个牛市结束,至少,一个波段行情已进入倒计时阶段。  当有了一些我认为重要的信号出现时,我就喜欢坐下来,研究一些有关大盘的问题。本周我重点研究了3个内容。  一是时间周期。用的是翁文波先生的加减法:以3478点为起点,计算出3478点到后面各个高点的时间跨度(月),它们分别是20、25、37、42、53、64、71。通过这些数字的加减组合,可得到一组关于下一个高点可能出现的时间。结果有——20+71=91;64+25=89;53+37=90;71+71-53=89;64+64-37=91。平均:90!  由于目前正处在3478点后的第90个月,因此,我把四五月视作必须注意的月份。并把防止市值大幅回撤作为当前的重点策略。  二是本轮牛市的最大目标位。能量守恒定律是我用来做大波段测算的方法之一,1849点后我曾用这种方法证明熊市已经结束,因为从6124点起,所有下跌波段的下跌点数加起来已经达到6100点,也就是把整个一轮牛市完全归于零。这是从3478点以来各下跌波段从反弹最高点到创新低后最低点的点数:839点、1042点、1054点、529点、595点,累加起来是4059点,1849+4059=5908点。这是我心目中这轮牛市的最大目标位。  三是它的阶段目标。我一直说,一旦知道了最终目标位,它的阶段目标位就很好解决,用股价三分法。4059×0.382+1849=3399点,大盘3400点的回调机理就在于此。4059×0.618=4357点。由于0.618是黄金分割的成熟形态,实际上有0.618、0.625、0.666,取一个平均数,就是0.636,而4059×0.636+1849=4430点。  由于6124到1664的0.62倍也在4430点,因此,时间上是四五月间,点数上是4430点,这两个条件同时具备,就一定是阶段高点。只具备一个,但其他方面表明大盘已有回调迹象,也需采取一定行动,以防止市值大幅回撤。  回到开头的话题上。从2391点到3406点,指数上涨了42.45%,成交额增长了84.21%,指数每上涨1个百分点,成交额增长1.98个百分点。从3406点到4016点,指数上涨17.91%,成交额增长了77.71%。指数每上涨1个百分点,需成交额增长4.34个百分点。靠换手率支撑的行情越到后来,对资金的需求量越大,这可以在一定程度上说明,近期期指合约价格对现指全线贴水的原因。它说明主力资金已开始为下一步可能回调做准备了。

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